1. 보고서 제목: 2023년 이익 턴어라운드가 기대되는 회사

2. 작성자: 한국 IR협의회 이달미 애널리스트

3. 주요내용

- 2023년 영업이익 턴어라운드 전망

: 연결기준 매출액 5,574억(YoY +13.2%), 영업이익 579억(YoY +41.7%, OPM 10.4%) 으로
2공장(점안제 신규 증설) 하반기 가동에 따른 원가율 개선과 건기식 채널 다변화를 통한 매출 증가로 이익개선 전망


: 투자포인트

1) 장기적인 해외수출 증가세 전망(전문의약품 마취제 미국 수출 본격화, 연간 200억원 이상 예상)
- 미국 의약품 유통기업 맥케슨과 리도카인 공급계약으로 전문의약품이 부족한 미국향 수출 지속 성장 예상

2) 이익률 개선 전망(생산설비 증설 후 제2공장 점안제 가동에 따른 매출 증가, 건기식사업 수익성 개선)
- 점안제(60%↑)와 주사제(바이알250%↑, 카트리지100%↑) 생산라인 증설

3) 동종업계 평균 대비 낮은 밸류에이션



- 동종업계 평균 대비 낮은 밸류에이션 → 이익 턴어라운드 시현 이후 주가 상승 모멘텀 기대

: PER 추정 2023년 8.8배(타사 14.3배), 2024년 7.5배(타사 11.6배)로 피어그룹 대비 낮은 수준

: 임상진입 신약 부재는 경쟁업체 대비 할인 거래되는 요인(중장기 오픈이노베이션 R&D 모멘텀 필요)

: 2023년 영업이익 턴어라운드 시현 가시화가 주가 상승 모멘텀으로 이어질 것으로 전망